Följande är en arkiverad version av Captors kvartalsbrev, Captor Minutes. För att få det senaste numret direkt i din inkorg kan du prenumerera här.
Välkommen till Captors kvartalsbrev!
Här kommer vi att fokusera på information om hur man skall tänka för att investera klokt och långsiktigt. Vår strävan i vår förvaltning är att skapa strategier med högsta möjliga avkastning till en given typ av allokering. Vi bryr oss mindre om att följa olika marknadsindex slaviskt, istället ser vi till det bästa för våra investerare. Stora delar av fondmarknaden är föråldrad och ineffektiv - ofta på grund av bristande vilja att investera i sin egen modernisering och innovation. Vi på Captor har en vision om att skapa de bästa fonderna i Sverige och vi tror vi är på rätt väg genom att tänka utanför den klassiska förvaltningsnormen.
Välkommen till del två av fyra i årets följetong, under temat "Vad är det som skapar avkastning?". Denna gång behandlar vi ämnet krediter och företagsobligationer. Under resten året kommer andra attribut av vad som skapar avkastning att diskuteras. Om du missat förra nyhetsbrevet, kan du läsa del ett på vår hemsida (eller genom att klicka här).
Trevlig läsning!
BACK 2 BASICS: Företagsobligationer & krediter
(Se artikeln vad-skapar-avkastning-del-2-foretagsobligationer-kredite för full genomgång av företagsobligationer, kreditspreadar, risker och exempel.)
Here we go again...
Vi har sagt det många gånger men det tål att upprepas: den svenska företagsobligationsmarknaden är inte likvid och passar inte för UCITs-fonder. Marknaden är en ”buy-and-hold" med mycket liten omsättning, vilket innebär svårigheter att hantera dagliga flöden i en fond och osäkra värderingsrutiner. Dessutom är möjligheterna att kapa en diversifierad portfölj begränsade. Vi har diskuterat detta under årens lopp, redan innan Covid våren 2020 lyfte vår VD, Fredrik Edlund, frågan (se länk i originalbrevet). Finansinspektionen har vid flera tillfällen varnat för detta och även krävt att vissa förvaltare ska ”fylla på” med AAA-obligationer för att kunna hantera kapitalflöden. Detta innebär att investeraren inte får den exponering som önskas och heller inte den avkastning som motsvarande index skapar. Detta kan man kalla för style-drift alternativt överlevnadstaktik.
(Resten av nyhetsbrevet återger samma resonemang om Aster-fonderna, ”falsk trygghet” i svenska kreditfonder, förväntad avkastning samt ränteutsikter som på www.captor.se/insights-blog/captor-minutes---q2-2024.)