Detta nummer av Captor Minutes sammanfattar:
- slutsatserna från ränteskolans sista del – ”Räntor räddar portföljen i stormiga tider”,
- samt hur investerare kan använda globala krediter för att diversifiera bort från den svenska, fastighetstunga företagsobligationsmarknaden.
Räntor som portföljens stötdämpare
Vi visar hur:
- långa räntor historiskt har utvecklats starkt under de sämsta aktieåren,
- varför korträntefonder inte fyller samma funktion,
- och hur en genomtänkt duration kan bidra till att stabilisera portföljens totala avkastning.
Analysen bygger på 3‑årsperioder för:
- S&P 500,
- high yield,
- och investment grade,
under perioden 1997–2023, där vi ser hur:
- de största bakslagen i aktiemarknaden ofta sammanfaller med perioder av fallande ränta,
- samtidigt som obligationsmarknaden då levererar god avkastning.
En andra chans att bygga en robust kreditportfölj
Efter turbulensen på den svenska företagsobligationsmarknaden kring 2020:
- stängda fonder,
- kraftiga slag i värderingar,
- och en mycket stor exponering mot fastighetssektorn,
har återhämtningen 2023–2024 varit kraftig – särskilt för fastighetskrediter.
Det skapar ett potentiellt läge att:
- minska koncentrationsrisken i svenska fastighetskrediter,
- och i stället bygga upp en mer globalt diversifierad kreditportfölj.
Exempel från enskilda obligationer, som:
- Balders emission med förfall 2027,
- Fabeges emission med förfall 2024,
visar hur kreditspreadarna först sköt i höjden och därefter åter normaliserats.
Globala krediter via Asterfonderna
I våra Asterfonder:
- Aster Global Credit,
- Aster Global Credit Short Term,
- Aster Global High Yield,
är kreditrisken fördelad på:
- cirka 250 av världens största företag,
- med bred spridning över sektorer och regioner,
- och utan koncentrationen mot en enskild bransch, som svenska fastigheter.
Fonderna ger:
- exponering mot europeiska och nordamerikanska företagsobligationer,
- valutasäkrad till SEK genom vår derivatbaserade strategi,
- med fokus på hög likviditet och kostnadseffektivitet.
Ett särskilt exempel: Klarna‑finansieringen
I brevet kommenterar vi även ett uppmärksammat obligationslån kopplat till finansiering av Klarna Checkout, där:
- ett konsortium av investerare finansierar uppköpet via ett obligationslån med säkerhet i den nya verksamheten,
- obligationsinnehavarna bär en stor del av nedsiderisken om bolaget inte lyckas,
- medan uppsidan huvudsakligen tillfaller ägargruppen.
Detta illustrerar:
- varför detaljer i obligationsstrukturer är viktiga att förstå,
- och hur enskilda emissioner kan innebära helt annan risk än vad en bred kreditfond normalt representerar.
Sammanfattning
I Q4 2024‑brevet understryker vi:
- vikten av att se räntor som en aktiv portföljkomponent, inte bara en buffert,
- möjligheten att använda globala, likvida krediter för att minska sektorrisker,
- och behovet av att vara selektiv i en marknad där både strukturer och emittenter varierar kraftigt i kvalitet.