Nygammal statistik och räntor
Med återstarten av den amerikanska statsapparaten har tidigare opublicerad statistik börjat dyka upp. Arbetsmarknaden signalerar åt alla håll, lönerna ökar mer än förväntat och jobb skapas fortfarande. Samtidigt så ökar avskedandena.
Sammantaget tolkas statistiken som att sannolikheten för ytterligare räntesänkningar blivit lägre och längre amerikanska räntor har stigit. Det här har ökat risken i till exempel amerikansk fastighetssektor där lönsamheten i kontorsbyggnadsaffären är fortsatt låg sedan Covid, hemmajobb och räntehöjningar. Finansieringskostnaden i sektorn är rekordhög, över 10%, och konkursrisken är stor utanför de allra mest attraktiva områdena.
Trumps idé om kontantåterbäring till alla amerikaner av tullinkomster är även de inflationsdrivande och bidrar till att hålla längre räntor höga. Amerikansk statsskuld har stigit med mer än 5% under hösten och räntebetalningarna blir en allt större del av statsbudgeten. Den amerikanska staten har nu väldigt begränsade möjligheter att stimulera en eventuellt vikande konjunktur.
Rekordvinster och AI-bubblor
Nvidias rapport i veckan visade på rekordvinster och dessutom en vinstmarginal på över 50%. Trots det har aktiemarknaden sålt av AI-bolag i spåren av att det fortfarande inte är helt klart hur affärsmodellen ser ut. Det påminner på många sätt om de enorma vinster Ericsson gjorde under första fasen av Millenniebubblan, då orderflödet var massivt och alla skulle bygga ut internet. Verkligheten kom i kapp när affärsmodellerna inte riktigt höll i verkligheten och det tog till slut 15 år innan Nasdaq 100 var på samma nivå igen som 2000.
Att de stora amerikanska bolagen tjänar väldigt mycket pengar, och att de därför har en andra finansiella muskler än de små nystartade IT-bolagen under millenniebubblan är klart. Lika klart är det att det internet bidrog med ursprungligen var lättheten att bryta gamla monopol.
Under de senaste 15 åren har denna ursprungliga frihet och anarki mer och mer ersatts av de globala jättar som nu investerar massivt i AI-teknologi. Frågan är väl bara om inte AI är nästa slag mot möjligheten att bedriva den typen av monopolliknande verksamhet som genererat de enorma överavkastningar som krävts för att utveckla den.
Om ”vem som helst” med hjälp av AI kan skapa och söka upp vad som helst så blir det svårt att ta betalt. AI är den perfekta kopieringsmaskinen för framför allt programmering och hemsidor. Kanske har marknaden börjat ifrågasätta de gamla monopolens möjlighet att existera i den ”nya” marknaden?
.png)
