Räntehöjning och inflation
Under veckan har ECB höjt Euro-områdets styrränta för första gången sedan 2023. För att möta inflationstrycket höjdes styrräntan från 2% till 2,25% och kommunikationen talar för en ytterligare höjning I juli. Höjningen kom väntat och ledde inte till några stora marknadsrörelser. Svensk inflation är fortsatt låg, men det beror kanske framförallt på de finanspolitiska åtgärder som vi sett den senaste tiden. Sänkt matmoms och sänkt bränsleskatt har pressat ner konsumentpriser tillfälligt. Det verkliga underliggande pristrycket i Sverige är nog högre än vad årssiffran 1,5% för KPIF låter påskina. Amerikansk majinflation visar 2,9% kärninflation i årstakt, men den verkliga upplevda inflationen, dvs vanliga KPI-siffran var 4,2% i årstakt vilket innebär att realräntan plötsligt vänt till negativ i USA. Marknaden prisar in en till två räntehöjningar i USA det närmaste året, ett ordentligt skifte från årsskiftet då styrräntan förväntades sänkas två till tre gånger under 2026.
Det där med oljan
Hur kommer det sig egentligen att vi inte ser mer påverkan på bensinpriser än vad vi redan sett? När Hormuzsundet först stängdes så pratades det om brist på olja inom en eller ett par månader. En teori är att lågkonjunkturen i Kina har sänkt världens efterfrågan på olja kraftigt. Kina är världens största oljeimportör och en minskad efterfrågan i Kina påverkar hela världen. En annan talar om en samordnad minskning av världens strategiska oljereserver, dvs i princip att dessa reserver används till det de var tänkta för, att balansera oljetillgången vid krissituationer. En ökad produktion och export i framförallt USA har också det haft sin påverkan.
Världen har visat sig förvånansvärt resilient, även om det naturligtvis kan ändras om kriget fortsätter dra ut på tiden. Intressant nog kan det naturligtvis uppstå en situation där världen helt enkelt helt anpassar sig till ett stängt sund, vilket i så fall helt tar bort betydelsen av Hormuzsundet ur världspolitiken. Det här kan liknas vid den ryska naturgasen, vars betydelse kraftigt minskat efter Rysslands andra invasion av Ukraina. Det blir tydligt att strategiska kort bara kan spelas en gång och att betydelsen av tyngden i korten inte alltid är den förväntade.