Den envisa inflationen
Trots de nya handelstullarna höll sig den amerikanska inflationen på samma nivå under april som under föregående månad. Kanske kan de långa skeppningstiderna från importmarknaderna förklara detta då en stor del av aprilimporten antagligen låg i containrar tillräckligt tidigt för att klara av de värsta tullarna. Tullintäkterna i den federala budgeten dubblerades i alla fall under månaden. Amerikansk kärninflation landade på 2,8% i årstakt. Även svenska inflationssiffror presenterades i veckan, siffrorna var de samma som förra veckas snabbinflation, dvs kärninflationen låg på 3,1% i årstakt.
För Captors egen del har vi tyvärr fått bekymmer med vårt triple cheese index då McDonald’s valt att plocka bort denna juvel från menyn. Det har resulterat i en kombinerad krympflation-inflationssmäll, då möjligheten att från den dubbla ostburgaren skapa den trippla genom att lägga till en extra bit kött har höjt priset med 2kr från 45 till 47 samtidigt som slutprodukten saknar en ostskiva.
Har handelskriget avslutats, eller har det inte hunnit börja?
USA och Kina har i veckan kommit överens om att sänka årets nya importtullar från plus hundra till 30% respektive 10%. Med de tullar som redan var på plats före årsskiftet kommer import från Kina till USA fortfarande vara belagd med tullar på totalt dryga 40%. Den tullfrihet på varor med ett värde under $800 som gjort lågprisimport så lönsam ska dessutom tas bort. Denna lucka i tullagstiftningen har utnyttjats av en rad mindre amerikanska företag som i princip levt på att rebranda kinesisktillverkade varor.
För amerikansk industri kommer även de nya tullarna vara kännbara och de bör, allt annat lika, driva upp den amerikanska inflationen igen. Fortsatt så är alla höga tullar, vare sig de gäller Kina eller andra länder, bara satta på paus och ska fortsatt införas inom en relativt snar framtid.
Aktie- och kreditmarknaden verkar trots detta ha blåst faran över och Nasdaq står i skrivande stund på plus för året i lokal valuta. För oss svenskar har kronförstärkningen ändå gjort att våra amerikanska tillgångar minskat i värde. Den som vanligt svartsynta räntemarknaden ser fortfarande inte något ljus i tunneln, amerikanska tioåriga statsobligationer handlar fortfarande med en avsevärt högre swapspread än de senaste åren vilket tyder på att räntemarknaden inte tror att tullar kommer rädda den amerikanska statsbudgeten.
Vinden blåser inte alltid - Kärnkraftens comeback i dansk energipolitik
Danmarks klimat- och energiminister meddelade i veckan att regeringen planerar att tillsätta en utredning för att överväga ett upphävande av landets kärnkraftsförbud. Danmark införde förbudet 1985, trots att landet aldrig haft kommersiell elproduktion från kärnkraft, endast forskningsreaktorer. Initiativet till utredningen kommer i ljuset av den växande debatten om behovet av fossilfri baskraft, särskilt efter de omfattande strömavbrotten i Spanien och Portugal tidigare i april.
År 2023 stod vindkraft för 58 % av Danmarks elproduktion, följt av biobränslen och solkraft med 16 % respektive 10 %. Den växande andelen förnyelsebar elproduktion har bidragit till att sänka utsläppsintensiteten från den danska elproduktionen, och den sista kolbaserade elproduktionen förväntas fasas ut senast 2028. Samtidigt har elimporten ökat i takt med att kolkraften har minskat sedan 2008.
Då vinden inte alltid blåser har Danmark kvar ett betydande behov av importerad el. Det är detta behov som fått den danska regeringen att utforska möjligheten för att införa kärnkraft i landet.
För Sverige och Finland, som båda har etablerad kärnkraftsproduktion, finns stor kunskap och erfarenhet att dela med sig av. Särskilt Finland, där den nya reaktorn Olkiluoto 3 som togs i drift 2023, kan bli en viktig inspirationskälla i Danmarks resa mot leveranssäker och fossilfri elförsörjning. Kärnkraftverket Olkiluoto producerade mer el under 2024 än vad Danmarks samlade vindkraft mäktade med.
Vill du läsa längre kommentarer från Captor kan du prenumerera på Captor Minutes, ett kvartalsbrev med insikt. På captor.se/insights har vi flera spännande artiklar om aktuella ämnen.