ASML, det nederländska bolag som tillverkar maskiner för litografi för masstillverkning av mikrochip, rapporterade i veckan lägre orderingång än väntat. Bolagets rapport fick hela världens börser att backa. De är en del i kedjan av tillverkning av chip för AI. Även TSMC, som tillverkar själva chipen, rapporterade i veckan. Rapporten visar fortsatt stark efterfrågan från AI-industrin, medan däremot chip för telefoner går betydligt sämre.
Sverige övergav i en blocköverskridande överenskommelse överskottsmålet som inneburit att den svenska statsskulden över en konjunkturcykel ska amorteras ner. I stället infördes ett balansmål vilket i budgettermer frigör ungefär 25 miljarder kronor att använda till annat än amorteringar. Det bör innebära att Riksbankens inflationsmål blir något enklare att nå över tid då inte finanspolitiken, likt de senaste 30 åren, bromsat svensk ekonomi. Den underhållsskuld som blivit följden av överskottsmålet, och som är uppenbar vad gäller all form av svensk infrastruktur, kan nu kanske börja amorteras i stället för statsskulden. Generellt anser vi att skuldsättning bärs betydligt bättre av en stat än av medborgarna i en stat då beskattningsrätten och valutan ger staten helt andra möjligheter att hantera sin skuld.
Amerikansk arbetsmarknad återigen starkare än förväntat. Färre ansökningar om a-kassa än väntat i veckan har lett till fortsatt tryck uppåt på amerikanska räntor. Den europeiska centralbanken ECB sänkte som väntat styrräntan till 3,25%, och europeisk inflations- och arbetsmarknadsstatistik har till skillnad från den amerikanska visat på svagare europeisk konjunktur vilket även drivit ner de europeiska marknadsräntorna. Svenska räntor har följt de europeiska, på fredagsmorgonen prisar marknaden in styrräntor på under 1,9% i juni och en botten på 1,75% nästa höst. Kronan har försvagats kraftigt under veckan medan oljan blivit billigare.
Lite kreditnyheter från Sverige avslutningsvis. Catena har stärkt sitt kreditbetyg i veckan medan SBB:s avknoppning av Sveafastigheter lockat få sparare och prisats i den absoluta botten av det annonserade intervallet. Vi noterar också att Intrums obligationsinnehavare nu hamnat i de problem vi skrev om i veckosvepet för två veckor sedan angående Klarna Checkout. I rekonstruktionsprocessen förväntas obligationsinnehavare omvandla en del av skulden till aktier i bolaget. Företaget planerar att ansöka om amerikansk rekonstruktion (Chapter 11).
Vill du läsa längre kommentarer från Captor kan du prenumerera på Captor Minutes, ett kvartalsbrev med insikt. På captor.se/publicerat-material har vi flera spännande artiklar om aktuella ämnen.