Veckans räntesnack
På fredagsmorgonen publicerades de senaste svenska inflationssiffrorna. De visar på en något lägre inflationstakt än förväntat, men fortfarande en bra bit över Riksbankens mål. Kärninflationen var i årstakt 3% medan Riksbankens mer traditionella mått KPIF landade på 2,3%. Frågan är hur stort fokus är på de här siffrorna just nu - efter Trumps ”liberation day”-utspel ligger fokus snarare på tullar och lågkonjunktur.
Svenska räntor är ner nästan 30 baspunkter i april, dvs sedan i tisdags. Gårdagens svar från den amerikanska aktiemarknaden på tullarna var en nedgång för S&P 500 på nästan 5%. De fallande räntorna ska nog ses som ett tecken på marknadens förväntan att centralbanker runt om i världen ska försöka dämpa följderna av kaoset från Vita Huset.
Att frihandel har ökat välståndet generellt i världen rimmar illa med Trumps mer transaktionsbaserade tänkande där mängden framgång ses som begränsad och ska fördelas ut mellan tydliga vinnare och förlorare.
Den gåtfulla kronan
Vad har hänt med svenska kronan? Eller vad har hänt med den amerikanska dollarn? Är det en följd av flöden i den svenska fondmarknaden eller är det ett generellt misstroende mot amerikanska statspapper?
Det är alltid intressant att jämföra kronan med vår norska granne. Vi har båda ett finansiellt sparande som inte ryms i den egna ekonomin och köper därför utländska, och då i synnerhet dollardenominerade, tillgångar. Detta har skapar ett kontinuerligt långsiktigt tryck på båda våra valutor men har under senaste tiden mattats och eventuellt vänt.
Norges institutionella sparande är större än Sveriges via den enorma oljefonden. Institutionellt kapital är generellt mer trögrörligt än privat kapital vilket gör att Sveriges finansiella sparande är mer lättflyktigt. Kanske är det den effekten vi ser nu, att privata fondflöden på marginalen stärker den svenska kronan. Till det ska läggas att oljan har blivit billigare vilket alltid påverkar den norska kronan.
Det är inte alldeles lätt att förstå kronstyrkan nu, men det var å andra sidan inte helt lätt att förstå kronsvagheten tidigare heller.
Vill du läsa längre kommentarer från Captor kan du prenumerera på Captor Minutes, ett kvartalsbrev med insikt. På captor.se/insights har vi flera spännande artiklar om aktuella ämnen.