Guldfeber
Vissa veckor sätter sig redaktionen vid sitt tangentbord och funderar på om något alls hänt. Det här är inte en av de veckorna. Förra veckan såg vi början på en korrigering i marknaden möjligen utlöst av valet av ny centralbankschef. Det som följt sedan dess är en rejäl priskorrektion på flera icke-kassaflödesgenererande tillgångar. Silver har tappat 40% av sitt värde och guld 13%. Bägge ädelmetallerna är dock upp drygt 10% på året. Bitcoin har tappat 25% på året och nästan halverats sedan all time high förra året. Även tillväxtaktier har tappat rejält i värde den senaste tiden.
Icke-kassaflödesgenererande tillgångar verkar vara den perfekta materian för tillgångsbubblor. Om de dessutom, som kryptovalutor, inte är kopplade alls till någon del av den fysiska världen verkar det dessutom gå att hålla liv i bubblan länge. För några år sedan spräcktes en liknande bubbla i form av de NFT-tillgångar som från ingenting under en kort period var det hetaste som fanns. NFT refererade alltid till något och när mänskligheten till slut insåg att en AI lätt kunde generera digitala bilder på apor med samma tveksamma konstnärliga värde som de som sålts för miljonbelopp en vecka tidigare försvann tillgångsslaget helt. Vad gäller Kryptovalutor så finns säkert en plats för stablecoins, framför allt på grund av att all modernisering av det globala betalsystemet motarbetats av de stora institutioner som nu tjänar pengar på det. Kryptovaluta som tillgångsslag för spekulation är å andra sidan en ren pyramidspelsmarknad och de fula aptrynena syns inte på samma sätt som i den nu bortglömda NFT-marknaden.
Att det finns ett värde i guld som inte riktigt går att prissätta tänker jag att alla som någon gång i sin barndom med ett lyckligt grin i ansiktet visat upp sin i sandlådan uppgrävda guldklimp för föräldrarna vet. Många är vi som genom åren fått vår dröm om snabb rikedom krossad. Det är i Sverige förbjudet att leta skatter med metalldetektor. Det förbudet skulle inte finnas om inte några fortsatt barndomens dröm. Silver har i vissa samhällen historiskt värderats högre än guld men silver har inte den beständighet mot sekler nedgrävd i marken som guld har. I modern tid är silvervärdet bara en bråkdel av guldvärdet och de silverskatter som grävs upp nu för tiden glittrar inte som guld.
Svepet gör ingen värdering av de här tillgångarna framåt. Kanske kommer en ny omgång köpare in nu när värderingen är lägre. Bubblor är psykologi och snabb rikedom samt FOMO är och förblir drivkrafter både för tillgångsvärdering och postkodlotterier.
Marknaden
Svenska räntor har fallit mer än globala räntor fallit under veckan. Kronan har också försvagats efter uttalanden från Riksbanksledamoten Per Jansson om att den svenska styrräntan kanske kommer sänkas framöver. Svenska inflationssiffror på morgonen kommer in lägre än väntat med en kärninflation på i årstakt 1,7%. Den svenska aktiemarknaden har klarat sig bra i en global jämförelse. Framför allt Nasdaq har tagit stryk den senaste veckan i en omvärdering av framtida AI-relaterade vinster.
Den amerikanska arbetsmarknaden börjar nu visa riktiga svaghetstecken. Det är ett dåligt tecken för den sittande administrationen inför mellanårsvalet. Affordability lär fortsatt vara den stora frågan och i ett land med svagt socialt skyddsnät påverkar arbetslöshet detta kraftigt. En spaning här är också att upplevt rikedom i USA minskar för de socialt mest utsatta medborgarna om den icke-legala delen av befolkningen försvinner. Relativ fattigdom är ett udda begrepp men det finns garanterat en psykologisk sanning i hur människor upplever sin situation. De nya jobb som skulle skapas genom tullar och fokus på produktion inom USA lyser ännu med sin frånvaro.
Elsystemet och kablarna
Att koppla ihop de europeiska ländernas elsystem har visat sig dyrt för medborgare i de länder där elproduktion sker. Det senaste beviset är den kabel mellan norra Sverige och Finland som nyligen invigdes. I kombination med det rekordkalla vädret har kabeln drivit upp de tidigare extremt låga elpriserna i elområde 1 och 2. Plötsligt har elpriset vissa dagar varit högre i norra Sverige än i södra. Överkapaciteten i norra Sverige har de senaste åren slagit ut flera elproducenter så ur ett affärsmässigt perspektiv för de kvarvarande producenterna är det säkert positivt.